临近年关，房地产企业融资似乎变得活跃起来，在刚刚过去的11月不少地产公司发布了各类融资公告，包括发行公司债、中票短融、境外优先票据以及信托等方式，关于地产融资放松的言论也多了起来。那么房地产行业融资放松究竟是错觉还是确有在发生？对地产债的影响会是怎样的？本文将通过对地产公司各融资渠道尤其是债券市场的跟踪，抽丝剥茧，以期给出一个量化的答案。滁州房产网
地产债发行量升而净融资减。今年地产债的发行较去年明显回暖，前11个月地产债发行量接近3580亿元，而去年全年才有1900亿。但今年地产债也进入了偿还高峰期，债券的发行主要用于借新还旧，净融资额同比反而减少了。
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从最新的情况看，11月房企通过债券实现的净融资额确实比10月份有大幅增加，也是近7个月以来净融资额最高的月份，但今年12月以及19年2月和3月都是地产债的偿还小高峰，近期地产公司积极进行发债融资或为提前做准备。
公司债审批上确有加快，助于缓解再融资压力。今年交易所针对地产公司债的审批速度自5-6月份开始加快，1-11月通过交易所审批的地产公司债额度累计有4334亿元，为去年同期的2.2倍。而我们通过测算得出，若地产公司债保持今年的审批速度，明年发行量预计可覆盖偿还量，有助于明年偿还压力的缓解，但与明年偿还量增幅相抵，目前的审批和发行速度还不足以带来地产公司债净融资的大幅改善。
且今年10月以来交易所审批速度又有所放缓，小公募至今仅有1个新增通过审批的项目，未来能否继续保持审批节奏或者进一步放松还有待观察，仍应密切关注监管态度。
非标融资难度增加，成本继续抬升。影子银行监管趋严、非标萎缩的大趋势不变，9月以来不少信托公司的房地产信托业务都有所收缩，除了前期监管政策逐渐显效的原因之外，今年以来信托频现兑付危机，加上房地产行业持续的宏观调控，导致投资者对房地产信托产品的投资态度趋于谨慎。来自用益信托的统计显示，地产信托在四季度的募集规模出现明显回落，11月单月地产集合信托发行规模降到了600亿以下
同时房地产集合信托月均收益率已经从年初1月的7.66%提高到11月的8.48%。近期多家房企分别宣布与信托公司签署战略合作协议，合作规模总计达500亿元，我们认为一方面有可能是信托响应政策支持民营企业，另一方面战略合作规模并非实际贷款规模，恰恰反映了房地产企业融资比较难，因此与信托的合作变得愈发重要。滁州新闻
